SPK'nın tasfiye kararı aldığı 131 yatırım fonunda paralarını bekleyen yatırımcıların gözü geri ödeme sürecine çevrildi. E-Devlet'teki fon bilgileri bölümünde “PBLK” kodunu gören yatırımcıların, tasfiye kapsamında yapılacak ilk ödemelerde öncelikli değerlendirmeye alınabileceği belirtiliyor. Ancak yatırımcıya ödenecek tutarın hangi fiyat üzerinden hesaplanacağı henüz kesinleşmiş değil. Üstelik tasfiye süresi de yeni kararla 3 aydan 6 aya çıkarıldı.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) 17 Eylül 2026 tarihinde aldığı kararların ardından yatırım fonu piyasasında başlayan tasfiye süreci, yüz binlerce yatırımcının gündemindeki yerini koruyor. İlk kararlarla birlikte 130 fon için başlatılan süreç, Tera Portföy Hisse Senedi (TL) Fonu'nun da listeye eklenmesiyle 131 fona ulaştı. Bu fonların tasfiye işlemlerinin nasıl yürütüleceği kadar, daha önce satış talimatı vermiş yatırımcıların paralarının ne zaman ve hangi hesaplama üzerinden ödeneceği de merak konusu oldu.
Tam da bu noktada yatırımcıların E-Devlet üzerinden görebildiği “PBLK” ibaresi dikkat çekiyor. Piyasa haberlerinde, bu kodun bulunduğu yatırımcıların tasfiye kapsamında gerçekleştirilecek ilk ödeme grubunda öncelikli olarak değerlendirilebileceği aktarılıyor. Ancak kodun tek başına kesin ödeme anlamına gelmediği ve ödeme tutarının otomatik olarak belirlenmediği özellikle önem taşıyor.
PBLK kodu ne anlama geliyor?
Yatırımcıların merak ettiği ilk soru, E-Devlet ekranında görülen PBLK ibaresinin neyi ifade ettiği. PBLK, yatırımcı tarafından verilen bir satış emrinin takas sürecine iletildiğini gösteren bir durum kodu olarak kullanılıyor. MKK'nın e-Yatırımcı ekranlarındaki işlem bilgilerinde bu tür bir kodun görünmesi, ilgili varlık ya da tutarın satış veya takas sürecinin tamamlanmasını beklediğini gösteriyor.
Tasfiye sürecinde ise bu kayıt daha farklı bir önem kazanıyor. Çünkü yatırım fonlarının işlem sürecinin durmasıyla birlikte daha önce verilmiş ancak henüz tamamlanmamış satış emirlerinin hangi statüde bulunduğu, yatırımcının alacağının ne şekilde ele alınacağı açısından önem taşıyor.
CNN Türk Finans'ın aktardığı bilgilere göre PBLK ibaresi bulunan işlemlerde yalnızca kodun mevcut olup olmadığına bakılmayacak. Fon yöneticisinin satış emrini ilgili fiyat üzerinden işleme alıp almadığı ve işlemin takas sistemine aynı fiyat üzerinden girilip girmediği de değerlendirilecek. Bu nedenle E-Devlet ekranında PBLK görülmesi, tek başına yatırımcının alacağı tutarın kesinleştiği anlamına gelmiyor.
İlk ödemelerde kimler değerlendirilecek?
Tasfiye sürecinin en kritik başlıklarından biri daha önce satış talimatı veren yatırımcıların durumu. SPK'nın belirlediği tasfiye çerçevesinde, daha önce oluşturulan fakat sonuçlandırılmamış emirler için de belirli kurallar getirildi.
Haber kaynaklarında yer alan bilgilere göre, tasfiye kapsamında öncelikli değerlendirmenin, kısıtlama veya tasfiye süreci başlamadan önce satış talimatını veren ve emri takas aşamasına ulaşan işlemler üzerinden yapılması bekleniyor. Bu noktada PBLK kodu, yatırımcının daha önce verdiği satış emrinin sistemde hangi aşamaya kadar ilerlediğini anlamak açısından önem kazanıyor.
Ancak yatırımcıların burada dikkat etmesi gereken önemli bir ayrıntı bulunuyor. PBLK kodunun görülmesi, “ödeme kesinleşti” veya “bu tutar mutlaka ödenecek” şeklinde yorumlanmamalı. İşlemin hangi fiyattan gerçekleştirildiği ve takas sürecinde nasıl kayda geçtiği ayrıca incelenecek.
Başka bir ifadeyle, ödeme sırasındaki öncelik ile ödenecek paranın miktarı birbirinden farklı iki konu olarak ele alınıyor.
131 yatırım fonunun tasfiye süreci nasıl ilerleyecek?
SPK'nın 17 Eylül'deki düzenlemesiyle tasfiye kapsamına alınan fonların işlemleri, doğrudan fon kurucuları tarafından yürütülmek yerine belirlenen portföy saklayıcı bankaların koordinasyonunda gerçekleştirilecek.
Tera Portföy Yönetimi AŞ tarafından kurulan fonların tasfiye sürecinde Türkiye İş Bankası görevlendirilirken, A1 Capital, Atlas, Bulls, Hedef, Pardus ve Pusula Portföy Yönetimi AŞ'nin kurucusu olduğu fonlar açısından Ziraat Bankası yetkilendirildi. Bankalar, tasfiye kapsamındaki fon varlıklarının nakde çevrilmesi ve ortaya çıkan tutarların yatırımcılara aktarılması sürecini yürütecek.
Tasfiyenin temel mantığı ise fonun elindeki varlıkların uygun koşullarda nakde çevrilmesi ve elde edilen tutarın yatırımcıların fon payları oranında dağıtılması üzerine kuruldu. Bu nedenle yatırımcının hesabında görünen önceki fon değeriyle tasfiye sonunda elde edilecek tutarın her durumda birebir aynı olması beklenmiyor.
Özellikle portföyünde borsa işlem gören menkul kıymetler bulunan fonlarda, varlıkların hangi zamanda, hangi piyasa koşullarında ve hangi fiyatlardan nakde çevrileceği sonuca doğrudan etki edebilecek unsurlar arasında bulunuyor. SPK'nın tasfiye süresini uzatma gerekçesinde de fonların portföy yapıları ile piyasa koşullarının dikkate alındığı belirtildi.
Tasfiye süresi 6 aya çıkarıldı
İlk açıklamada tasfiye işlemlerinin en fazla üç aylık sürede tamamlanması öngörülmüştü. Ancak SPK, 20 Eylül 2026 tarihli kararıyla bu süreyi değiştirdi.
Kurul, 17 Eylül'de belirlenen tasfiye usul ve esaslarındaki 3 aylık süreyi 6 aya çıkardı. SPK tarafından yapılan açıklamada değişikliğin, tasfiyeye konu fonların portföy yapıları ve piyasa koşulları dikkate alınarak varlıkların mümkün olduğunca uygun koşullarda satılabilmesine imkan sağlamak amacıyla yapıldığı bildirildi.
Buradaki kritik ayrıntı ise 6 aylık sürenin her fonun mutlaka altı ay boyunca tasfiye edileceği anlamına gelmemesi. SPK'nın açıklamasına göre süreç, şartlara bağlı olarak daha erken de tamamlanabilecek.
Bu değişiklik, parasını bekleyen yatırımcı açısından sürecin kısa sürede tamamlanacağı yönündeki beklentinin yeniden değerlendirilmesi anlamına geliyor. Çünkü fon varlıklarının nakde çevrilme zamanı, piyasa şartları ve portföyün yapısı artık daha geniş bir zaman aralığında ele alınabilecek.
Yatırımcıya ödenecek para ne zaman belli olacak?
Tasfiye sürecinde en fazla merak edilen konulardan biri de yatırımcının eline geçecek paranın nasıl hesaplanacağı.
Mevcut durumda PBLK kodunun ilk ödeme gruplarının belirlenmesinde dikkate alınabileceği aktarılırken, ödeme miktarının hangi fiyat üzerinden hesaplanacağı konusunda kesinleşmiş bir tablo bulunmuyor. Özellikle tasfiye başlamadan önce satış talimatı veren yatırımcıların işlemlerinin normal işlem kurallarındaki fiyat üzerinden mi, yoksa tasfiye sürecinde ortaya çıkacak değer üzerinden mi hesaplanacağı önem taşıyor.
Bu belirsizlik nedeniyle yatırımcıların E-Devlet ekranındaki PBLK kaydını doğrudan alacak tutarı olarak değerlendirmemesi gerekiyor. Kod daha çok işlemin geçmişte verilen satış emri ve takas süreci içindeki durumuna ilişkin bilgi sağlıyor.
Dolayısıyla yatırımcının hesabındaki kod, ödeme sürecinin hangi aşamasında değerlendirmeye alınabileceği konusunda ipucu verirken, kesin ödeme rakamını tek başına göstermiyor.
Yatırımcılar E-Devlet üzerinden neyi kontrol etmeli?
Tasfiye kapsamındaki fonlarda yatırımı bulunan kişiler açısından ilk kontrol noktalarından biri E-Devlet'teki yatırım bilgileri ekranı. Burada ilgili fonun yanında PBLK ibaresi bulunup bulunmadığının kontrol edilmesi, daha önce verilen satış talimatının sistemdeki durumunu görmek açısından önem taşıyor.
Fakat yatırımcıların yalnızca bu kodu görüp ödeme tarihinin kesinleştiğini düşünmemesi gerekiyor. Çünkü süreçte işlemin gerçekleşme durumu, fon yöneticisinin emri hangi fiyatla işleme aldığı ve takas kayıtlarının ne şekilde oluştuğu da dikkate alınacak.
Özellikle tasfiye sürecine ilişkin yeni kararların ardından yatırımcıların fonlarının hangi portföy yönetim şirketine ait olduğunu ve tasfiye sürecinin hangi banka tarafından yürütüldüğünü takip etmesi de önem kazanıyor.
Gözler artık tasfiye takviminde
17 Eylül'de başlayan süreç, 131 yatırım fonu açısından yeni bir dönemin kapısını açtı. Fon sayısının 130'dan 131'e çıkarılmasının ardından tasfiye işlemlerinin yürütülmesi için İş Bankası ve Ziraat Bankası görevlendirildi. Ardından 20 Eylül'de gelen süre değişikliğiyle tasfiye takvimi de yeniden şekillendi.
Şimdi yatırımcıların önündeki en önemli başlık, fon varlıklarının hangi koşullarda nakde çevrileceği ve bu satışlardan elde edilen tutarların ne zaman hesaplara aktarılacağı. PBLK kodu bulunan yatırımcıların ilk ödemelerde öncelikli değerlendirmeye alınabileceği bilgisi süreci yakından takip edenler için önemli bir ayrıntı olsa da, kesin ödeme tutarının henüz netleşmemiş olması belirsizliğin devam ettiğini gösteriyor.
Bu nedenle tasfiye kapsamındaki fonlarda parası bulunan yatırımcılar açısından önümüzdeki dönemde yalnızca “PBLK kodu var mı?” sorusu değil, satış işleminin hangi aşamada bulunduğu, fon varlıklarının hangi değer üzerinden nakde çevrildiği ve tasfiyeden elde edilen tutarın yatırımcı hesaplarına ne zaman aktarılacağı da belirleyici olacak.
SPK'nın süreyi 6 aya çıkarmasıyla birlikte süreç için daha geniş bir zaman aralığı tanınırken, yatırımcıların beklediği asıl yanıt ise tasfiye sonunda hesaplarına ne kadar para geçeceği olacak. Şu aşamada bu tutara ilişkin kesin bir rakam bulunmuyor.
