Sermaye Piyasası Kurulu’nun 17 Eylül 2026 tarihli kararıyla yedi portföy yönetim şirketinin TEFAS’ta işlem gören tüm yatırım fonları alım ve satıma kapatıldı. Kurul, belirlenen 130 fonun tasfiye edilmesine karar verdi. Peki fonunda payı bulunan yatırımcı ayrıca satış emri verecek mi? Tasfiye edilen fondaki para nasıl alınacak? İşte sürecin ayrıntıları.
Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) sermaye piyasalarında yaşanan gelişmelerin ardından aldığı karar, yatırım fonlarında pay sahibi olan binlerce yatırımcının gündemine girdi. SPK’nın 17 Eylül 2026 tarihli 2026/60 sayılı Bülteni ile Tera Portföy Yönetimi, Pusula Portföy Yönetimi, Hedef Portföy Yönetimi, Atlas Portföy Yönetimi, A1 Portföy Yönetimi, Pardus Portföy Yönetimi ve Bulls Portföy Yönetimi tarafından kurulan ve TEFAS’ta işlem gören tüm yatırım fonlarının alım ve satım işlemlerine kapatılmasına karar verildi. Aynı kararla belirlenen 130 yatırım fonunun tasfiye edilmesi kararlaştırıldı.
Kararın ardından özellikle fon yatırımcılarının aklındaki en önemli soru ise "Fon tasfiye ediliyorsa satış emri vermek gerekiyor mu?" oldu. Mevzuatta yer alan tasfiye mekanizmasına göre yatırımcının ayrıca satış talimatı oluşturması gerekmiyor. Tasfiye kapsamında payların satışı, yatırımcının satış talimatı beklenmeden gerçekleştiriliyor ve ortaya çıkan tutar, tasfiye sürecinin kurallarına göre yatırımcı hesabında değerlendiriliyor.
SPK 130 fon için tasfiye kararı aldı
SPK’nın resmi bülteninde yer alan karara göre tasfiye kapsamındaki fonlar yedi portföy yönetim şirketine ait. Anadolu Ajansı’nın aktardığı karara göre Tera Portföy’ün 5, Pusula Portföy’ün 12, Hedef Portföy’ün 31, Atlas Portföy’ün 16, A1 Portföy’ün 9, Bulls Portföy’ün 15 ve Pardus Portföy’ün 42 fonu olmak üzere toplam 130 yatırım fonunun Kurul tarafından belirlenecek yöntemle tasfiye edilmesi kararlaştırıldı.
Burada önemli ayrıntı, yedi şirketin bütün fonlarının tasfiye edildiği anlamına gelen bir durum bulunmaması. SPK, bu şirketlerin TEFAS’ta işlem gören tüm yatırım fonlarını alım ve satıma kapatırken tasfiye edilecek fonları ayrıca karar metninde isim isim belirledi. Dolayısıyla bir yatırımcının öncelikle kendi portföyündeki fonun SPK’nın tasfiye listesinde bulunup bulunmadığını kontrol etmesi gerekiyor.
Fon tasfiye edilince yatırımcının parası ne oluyor?
Yatırım fonunun tasfiye edilmesi, fonun içinde bulunan varlıkların ve yatırımcının hakkının aynı anda ortadan kalkması anlamına gelmiyor. Tasfiye sürecinde fon portföyündeki varlıkların nakde çevrilmesi, fonun mevcut borç ve giderlerinin karşılanması ve geriye kalan tasfiye bakiyesinin katılma payı sahiplerine payları oranında dağıtılması esas alınıyor.
Başka bir ifadeyle, tasfiye süreci fonun kapanmasına yönelik bir hesaplaşma dönemi olarak işliyor. Fon portföyünde hisse senedi, tahvil, bono, döviz veya başka sermaye piyasası araçları bulunuyorsa bunların tasfiye kapsamında nakde dönüştürülmesi gerekiyor. Daha sonra fonun yükümlülükleri yerine getiriliyor ve kalan tutar yatırımcıların sahip olduğu katılma payları oranında hesaplanıyor.
Bu nedenle yatırımcının eline geçecek tutarın yalnızca tasfiye kararının açıklandığı gün ekranda görülen fon fiyatıyla birebir aynı olması gerekmiyor. Tasfiye sürecindeki portföy satışları, giderler, borçlar ve diğer yükümlülükler tamamlandıktan sonra ortaya çıkan nihai bakiye önem taşıyor.
Satış emri vermeye gerek var mı?
Yatırımcı açısından en kritik nokta burada ortaya çıkıyor. SPK’nın Yatırım Fonlarına İlişkin Rehberi’nde, tasfiye işlemlerinde belirli koşullar altında fon katılma paylarının yatırımcının satış talimatı beklenmeden satılacağı açıkça düzenleniyor. Bu nedenle tasfiye kararı verilen bir fon için yatırımcının ayrıca uygulama üzerinden satış emri girmesi, normal bir fon satışı yapması veya parasını çekmek amacıyla yeni bir talimat oluşturması gerekmiyor.
Bu mekanizmanın amacı, fonun tasfiye sürecinin tüm yatırımcılar açısından mevzuatta belirlenen yöntemle yürütülmesini sağlamak. Normal şartlarda yatırımcı tarafından verilen alım veya satım emriyle gerçekleşen işlemlerden farklı olarak tasfiye, fonun sona erdirilmesine yönelik özel bir hukuki ve operasyonel süreç niteliği taşıyor.
Yatırımcının parası nerede tutulacak?
Tasfiye sırasında payların yatırımcının satış talimatı beklenmeden satılması sonucunda elde edilen tutarlar doğrudan kaybolmuyor. SPK’nın rehberinde, yatırımcılar adına açılan hesaplarda muhafaza edilen tutarların belirlenen esaslar çerçevesinde nemalandırılması öngörülüyor.
Fonun dağıtım kuruluşuna göre uygulamanın teknik ayrıntıları değişebiliyor. Dağıtım kuruluşunun yatırım kuruluşu olması halinde elde edilen tutarın yatırımcı hesabında ters repo veya Kurul tarafından uygun görülen başka sermaye piyasası araçlarında nemalandırılması mümkün. Portföy yönetim şirketinin dağıtım kuruluşu olarak yer aldığı yapılarda da yatırımcı adına açılan hesaplarda benzer şekilde nemalandırma mekanizması uygulanıyor.
Bu nedenle tasfiye sürecinin başlaması ile yatırımcının parasının herhangi bir hesaba aktarılmadan belirsiz şekilde bekletilmesi arasında doğrudan bir bağ kurulmaması gerekiyor. Mevzuat, tasfiye sonucunda yatırımcı adına oluşan bakiyenin korunması ve belirlenen esaslar çerçevesinde değerlendirilmesi için ayrı bir mekanizma öngörüyor.
Tasfiye edilen fonda yeniden alım satım yapılabilir mi?
SPK’nın 17 Eylül tarihli kararında, söz konusu şirketlerin TEFAS’ta işlem gören tüm yatırım fonlarının alım ve satım yönünde işleme kapatılması kararlaştırıldı. Ayrıca tasfiye kapsamına alınan fonlar için Kurul tarafından belirlenecek yöntemle tasfiye süreci başlatıldı.
Tasfiye anından itibaren fonun normal piyasa koşullarındaki alım-satım mekanizmasının devam etmesi beklenmiyor. SPK’nın fon tasfiyesine ilişkin düzenlemelerinde de tasfiye aşamasında yeni katılma payı ihracının ve normal geri alım işlemlerinin sona erdiği belirtiliyor.
Bu durum, yatırımcının "Fon bugün kapandı, yarın tekrar satış emri vererek çıkabilir miyim?" şeklindeki beklentisinin normal fon işlemleri açısından karşılanamayacağı anlamına geliyor. Bundan sonraki süreç tasfiye işlemlerinin tamamlanmasına bağlı olarak ilerliyor.
Yatırımcı bu süreçte ne yapmalı?
Tasfiye kararı verilen bir fonda yatırımcı açısından en önemli konu, paniğe kapılarak peş peşe işlem talimatları oluşturmaktan ziyade resmi açıklamaları takip etmek. Fonun KAP sayfasında tasfiye sürecine ilişkin açıklamalar yayımlanıyor ve yatırımcının izlemesi gereken gelişmeler burada duyuruluyor. Fonun izahnamesi ve ilgili belgeleri de tasfiye sürecinin koşullarının anlaşılması açısından önem taşıyor.
Yatırımcının ayrıca kendi yatırım hesabını kontrol ederek tasfiye kapsamında oluşan bakiyenin hangi tarihte ve hangi yöntemle hesabına yansıtıldığını izlemesi gerekiyor. Özellikle farklı dağıtım kuruluşları üzerinden yatırım yapan kişiler açısından hesabın bulunduğu banka veya aracı kurumdan yapılacak bilgilendirmeler de önem taşıyor.
Burada dikkat edilmesi gereken başka bir nokta da tasfiye edilen fonun normal şekilde satılamaması ile yatırımcının hakkının ortadan kalkmasının aynı şey olmaması. Mevzuat, tasfiye sonucunda oluşan bakiyenin katılma payı sahiplerine payları oranında dağıtılmasını öngörüyor.
Tasfiye süreci ne zaman sona erecek?
Tasfiyenin ne kadar süreceği, fonun yapısı, portföyündeki varlıkların niteliği, bu varlıkların nakde çevrilme süreci, borç ve giderlerin hesaplanması ve tasfiye işlemlerinin tamamlanması gibi unsurlara bağlı. Bu nedenle her fon için aynı tarihte paranın yatırımcı hesabına geçeceği anlamına gelen tek bir tarih bulunmuyor.
SPK’nın güncellediği Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber, tasfiye edilen fonlarda uygulanacak süreç ve yatırımcı bakiyelerinin değerlendirilmesine ilişkin ayrıntılı kurallar içeriyor. Kurul, söz konusu rehberi 28 Ağustos 2026 tarihinde güncelledi.
Tasfiye kapsamında yatırımcı adına açılan hesaplarda muhafaza edilen ve nemalandırılan tutarların uzun süre talep edilmemesi durumunda da mevzuatta özel bir düzenleme bulunuyor. SPK rehberine göre bu tutarlar 10 yıl içinde talep edilmezse Yatırımcı Tazmin Merkezi'ne gelir kaydediliyor ve tasfiye ile ilgili bilgi YTM'ye bildiriliyor.
Sonuç: Satış emri vermek yerine tasfiye süreci takip edilmeli
17 Eylül 2026 tarihinde alınan SPK kararı sonrasında tasfiye kapsamındaki fonlarda pay sahibi olan yatırımcıların önündeki temel süreç, normal bir fon satış işlemi değil, mevzuata göre yürütülen tasfiye süreci olacak. SPK’nın kararına göre yedi portföy yönetim şirketinin TEFAS’ta işlem gören tüm yatırım fonları alım ve satıma kapatılırken, belirlenen 130 fonun tasfiyesi kararlaştırıldı.
Bu kapsamda yatırımcının ayrıca satış emri vermesine gerek bulunmuyor. Fon payları tasfiye prosedürü kapsamında satış talimatı beklenmeden nakde çevriliyor; fonun yükümlülükleri karşılandıktan sonra kalan tutar yatırımcıların sahip olduğu paylar oranında hesaplanarak ilgili süreç üzerinden dağıtılıyor. Yatırımcıların bu dönemde özellikle KAP duyurularını, yatırım hesaplarını ve fonun resmi bilgilendirmelerini düzenli biçimde takip etmesi önem taşıyor.
